十年前，美国第四大投资银行，拥有158年骄人历史的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）申请破产，这标志着美国次贷危机正式演化为全面的金融危机。这股金融风暴始于美国，但最终波及全球，时至今日，当年危机的后遗症依然困扰着许多国家。《环球邮报》近日就此采访了三位帮助加拿大避免最严重金融危机影响的业内人士，以及一位曾亲眼目睹雷曼兄弟倒闭过程的知情人。以下是蒂莫西•奥尼尔（Timothy O’Neill）的自述：

我们并不像人们所想象的那样经常会在交易大厅看到雷曼兄弟首席执行官富尔德（Dick Fuld），我第一次碰到他甚至都不在纽约。那是2007年夏天，我在爱荷达州太阳谷（Sun Valley）的高尔夫俱乐部遇到了富尔德，我当时就在想，我这一生中能和他面对面的机会可能也就是屈指可数的几次。用最保险的说法来说，富尔德是一个极其粗鲁的人。在和他面对面的时候，我对他有了更多了解，在接下来的一年里，我一直在想，富尔德可能会将一切搞砸。因为他非常固执己见，我当时一直有一个很强烈的预感，那就是无论发生什么，他的自负都会阻碍我们获救。

当贝尔斯登公司（Bear Stearns）在2008年3月宣布倒闭时，我正和四个最要好的朋友在多米尼加共和国庆祝我的30岁生日，其中一个朋友就曾在贝尔斯登工作过。在那一周，贝尔斯登的股价从60美元降至11美元。在贝尔斯登破产的那个周日，摩根大通（J.P. Morgan）提出以每股$22美元的价格收购贝尔斯登（注释13）。当时雷曼兄弟的情况和贝尔斯登很相似，因此你不能自欺欺人地认为自己绝不会发生同样的事情。当我和朋友们前往机场准备回国时，我们的心情已经变得很低落。

到了2008年5月21日那天，我终于确认情况已经变得很糟糕。当天艾因霍恩（David Einhorn，注释14）在Ira Sohn投资研究大会(Ira Sohn Investment conference)上发表了有关雷曼兄弟的著名演讲。此次会议门票高达$1000美元，当时我是派了一名桌面分析师去参会以帮助我了解更多信息，后来他从Sixth Avenue打电话对我说“艾因霍恩刚刚发表了非常引人注目的演讲，分析了我们为什么有可能在一年内就失业。”

与此同时，我们亲爱的财务总监卡兰（Erin Callan，注释15）仍继续在季度末的财务报表中转移负债，而这正是艾因霍恩质疑的问题之一。

在2008年5月和6月间，我的上司们开始要求我减少交易资金，并且减少的数量对于一个中级交易员来说非常可观。在我第三次被要求削减部分交易资金后，我感觉情况似乎有点不对劲。但是，雷曼兄弟当时仍受到推崇，富尔德还发表了激动人心的“扭转短期表现”演讲。但即便是我这样的交易员也很清楚投资者决不会责怪股票的短期表现。

当时即便股价已经在下跌，但仍有许多人不赞成出售雷曼兄弟的股票。受限制的股份也是我们薪酬的重要组成部分。我曾和那些已经从业20或25年的高级销售员一起工作过，他们都有几套房子，育有多个子女，过着高端的生活，因为他们手中的雷曼兄弟股票净值都高达八位数或九位数。在雷曼公司倒闭后，许多已经准备退休的老员工不得不重回中型公司从事销售工作。这种情况之前难得一见。

在2008年9月14日星期天的晚上，我们收到了老板约翰斯顿（Eric Johnston）发来的电邮，他也是股票交易部门的负责人。这封电邮的标题是：“刚刚获知雷曼兄弟已经倒闭，我们将进行清算。到了星期一上午，所有到公司的人都开始制作个人简历，没有一个人在交易。当时公司外边站着几十名记者，雷曼公司总部则不停地发电邮称“请不要接受楼下的巴西新闻网采访。”这一切让人觉得不可思议。

与此同时，我在当年夏天也试探性地开始在家乡温哥华寻找新工作，而我所住的公寓里也有四分之三的东西已经打包。我知道情况已经变得很糟糕，但我一直保持沉默，因为虽然我不知道自己和同事们是否会被解雇，但我至少能拿到补偿金。当英国的巴克莱银行(Barclays)准备收购雷曼兄弟时，我认为自己已经到了该离开的时候了。于是，我在当年九月底就回到了温哥华，很幸运的是当地的经济仍然很稳健。

最终，雷曼兄弟和富尔德一起倒下了（注释16）。富尔德过于执着于股价，并未充分了解最终导致雷曼兄弟轰然倒下的新业务。雷曼兄弟并不是唯一犯这种错误的公司，其只是比其他一些公司倒闭速度更快。

我不希望富尔德受到任何伤害，但是，我现在已经不再是当年那个畏畏缩缩的初级交易员，如果我再次碰到他，我会斟词酌句地和他说一些话。

注释：

(13) 摩根大通最终将贝尔斯登的收购价提高至每股$10美元。

(14) 艾因霍恩是美国对冲基金Greenlight Capital的创始人，他对雷曼兄弟的财务报表进行分析后称，该公司股票前景“黯淡”。

(15) 卡兰当时是雷曼兄弟的新任财务总监，也是该公司13人高管团队中的唯一一名女性，她在2008年6月被解雇，在被解雇六个月后，她曾企图自杀。

(16) 富尔德在1994年至2008年间担任雷曼兄弟的首席执行官。目前，他在纽约的Matrix Private Capital Group担任首席执行官。

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2008年金融危机的起源

2007年2月：雷曼兄弟公司的股价达到$86.18美元，创下历史新高，该公司的市值也涨至$600亿美元。

2007年4月2日：美国第二大次级抵押贷款机构 New Century Financial申请破产。

2007年7月31日：贝尔斯登公司清算旗下两家依靠次级按揭贷款投资证券的对冲基金。

2007年8月中旬：加拿大的$300亿美元第三方资产担保商业票据交易被冻结。

2008年1月11日：美国最大的银行（按市值计算）美国银行（Bank of America）同意以近$40亿美元的价格收购深陷困境的美国抵押贷款巨头Countrywide Financial。

2008年3月16日：摩根大通（J.P. Morgan）以每股$2美元的超低价格收购贝尔斯登，美联储为此提供了$300亿美元担保。次日，雷曼兄弟的股价便暴跌了近50%。

2008年6月9日：雷曼兄弟宣布当年第二季度公司亏损$28亿美元，这是自雷曼兄弟在1994年被美国运通(American Express)分拆后第一次出现亏损。

2008年9月7日：美国两大抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房贷美(Freddie Mac)被政府接管。

2008年9月10日：雷曼兄弟宣布当年第三季度亏损$39亿美元，同时开始对公司进行战略重组。次日，雷曼兄弟的股价便下跌42%。

2008年9月12日：雷曼兄弟到该周结束时只剩下$10亿美元现金。

2008年9月13日至14日：雷曼兄弟试图在这个周末与英国巴克莱银行（Barclays）和美国银行达成收购交易，但却未果。在9月14日（星期日），国际互换和衍生产品协会（ISDA）宣布，允许投资者冲销与雷曼兄弟相关联的信用衍生品以避免卷入未来雷曼兄弟破产引发的巨大漩涡。

2008年9月15日：雷曼兄弟申请破产保护，公司股价暴跌93%。与此同时，美国银行同意以$500亿美元收购美林证券（Merrill Lync）。次日，美国政府同意向美国保险巨头——美国国际集团(American International Group Inc.，简称AIG)提供$850亿美元紧急贷款，以换取79.9%股权的控股方式接管AIG，以拯救这家保险公司免于破产倒闭的厄运。