美国股票共同基金和ETF最新资金流向资料显示,大型机构投资人今年来与小散户大玩“你丢我捡”的游戏,对美股后市而言可能是个偏多讯号。
财经网站MarketWatch报道,这是因为,过去12个月来,机构投资人在美国股票基金大举注资,比散户投资人赎回股票基金的总金额多很多。
MarketWatch专栏作家胡伯特(Mark Hulbert)指出,机构投资人的投资视野通常比典型散户投资人看得更长远,所以当这些投资大户整体而言不但承接散户抛售的股票、还投资更多时,显示美股较长期展望倾向上涨。
根据EPFR-TrimTabs提供的资料,在截至2022年11月底的12个月期间,先锋整体股市指数股票型基金(Vanguard Total Stock Market ETF,代码VTI)跌了11.3%,那斯达克综合指数跌幅更达到26.2%,与此同时,机构投资人在美国股票基金净注入4,086亿美元,而散户投资人资金净流出3,101亿美元。
EPFR-Trim Tabs分析师Winston Chua表示,机构投资人对美股展现信心,“这是较长期的正面讯号”。
值得注意的是,上述数据是12个月的总数,期间有10个月机构投资人都是净注资,而散户投资人过去12个月来每一月都是净撤资。
胡伯特说,散户投资人的投资视野比机构投资人短浅得多,对短线市场波动的反应也较强烈。他们倾向于在市况刚开始下跌时就卖出,并在牛市时勇于追高。因此,散户投资行为常被视为很好的“反指标”(contrarian indicator):在市场的底部悲观到极点,在市场的头部又乐昏头。
因此,机构投资人在股市的资金流向呈现净流入,这本身就是个多头讯号,过去一年来散户大幅撤离亦然。
从散户与机构投资人的行为背道而驰,衍生出“股神”巴菲特的一句名言:“股市是一种金钱移转的设计,把钱从没耐心的人移转给有耐心的人。”
胡伯特说,唯有在耐心投资人也失去耐性的时候,才必须担忧股市较长期的展望。所幸,此刻情况并非如此。