本文发表在 rolia.net 枫下论坛一、滞胀和经济危机
在近现代西方市场经济国家，经济的运行与货币政策密切相关，当货币供应量过大，就会产生通货膨胀，通货膨胀会进一步造成经济危机——即生产的相对过剩。要防止通胀，就必须控制货币供应，收紧银根，但是货币供应一旦减少，投资就会不足，经济发展就会停滞。这种通胀和停滞的交替出现，被称为“滞胀”，是现代经济发展中最令人头痛的问题。
在中国中学的政治课上，老师会告诉学生，“滞胀”只会出现在资本主义国家，其根源是资本主义生产资料私有制，社会主义国家由于其生产资料公有的特点，不会产生滞胀。但是，中国处于“社会主义初级阶段”，必须用“个体私营经济的有益补充”和“社会主义市场经济”来促进生产力的发展。所以，“滞胀”和“经济危机”这类因“资本主义”产生的问题，就开始频频扣响中国的大门。
二、中国第一次通胀
中国从1979年开始执行改革开放政策，逐步推行“商品经济”和“社会主义市场经济”，从而推动了经济的快速发展。从1979年1984年，仅仅5年时间，国民生产总值就翻了一翻，人均收入翻了不止一翻。
大规模的投资和人民收入的快速增加，当然需要钱。来钱的办法主要有三个，第一是吸引外资；第二是发行国债；第三个是增加货币供应。外资，刚刚开始引进；国债，国人当时还不富裕；增加货币供应，无疑是最简单、最快捷的图径。1988年，“蓝精灵”取代“大团结”进入国人生活，是货币供应急增的明显标志。
快速喜人的发展形势下，对市场经济规律认识的缺乏使人们对货币供应的急增缺少警惕。结果1988-1989的第一次大通胀不期而至。物价急剧上涨，大米的价格几乎是一夜之间，从0.15元涨到0.8元，长涨了6倍。基本生活资料的快速上涨极大的冲击了国人的心理防线，抢购风潮随之而来，所有的商店都在排队，一时间仿佛钱不钱，是纸，人人都急着将纸币变成不会贬值的商品。
物价的上涨和抢购风潮引发了一系列的社会问题。在突如其来的冲击面前，政府对投资和货币供应采取了紧急刹车的办法，全国几千个建设项目一起下马，“半拉子工程”一词随之产生。“破产”这个词第一次出现在中国普通百姓的嘴上。1989年前后全国仅民营企业（乡镇企业和个体私营经济）就破产关闭了13万家，占原总数22万家的60%。
三、中国第二次通胀
投资和货币供应急刹车的结果，是经济发展放慢。不论是政府还是国民，在经历了10年的高发展后，谁也不能接受经济发展的放慢。于是，为了吸引投资，政府进行了进一步的改革，更多的经济领域向民营开放，更多的吸引外资政策出台。1992年，小平同志南巡，明确提出“胆子要大一些，步子要快一些”。
新的政策极大地激发了经济活力，中国经济再一次快速增涨。海南房地产创造着一个又一个百万、千万富翁的神话。股票这个新生事物，为中国资本市场造就了第一批“杨百万”。1993年，中央宣布，所有国有企事业单位职工“工资翻翻”。人民收入的增长，进一步刺激了消费，消费刺激生产，生产刺激投资，大批新工业项目的投资建兴，加重了煤、电、油、运等基础产业的负担。基础产业的瓶颈造成了钢材等生产资料价格的急剧上涨，生产资料价格的上涨又引发了生活资料价格的上涨，中国第二次通胀到来。
随着改革的深入，国有企业原有的优势地位已经完全丧失，相反体制的矛盾突现。因此第二次通胀中受冲击的不再是民营企业，而是国营企业。大批国有企业的停产，使“下岗”一词一夜之间成为中国最热门的词汇。
吸取第一次通胀后急刹车的教训，中国政府开始学着象西方国家一样，通过控制利率杠杆和货币政策来进行经济的“软着陆”。存款利率一度长涨到12%左右，五年期以上保值储蓄还可以得到12%左右的保值利息，也就是说长期存款的利率几乎达到25%，存一万元钱，年利息2500元，这种高利率在全世界恐怕也是少见的。为了抑制股市的投机，“涨停板”、“T+1”、调高交易税数管齐下，最终导致了1995-1996年的两次大跳水，中国股市进入长达数年的“熊市”。中国股民用“血”的代价，明白了“套牢”一词的含义。
一系列政策的结果是货币的回笼，通胀的消失，同时也造成经济发展的放慢。标志之一是海南房地产泡沫破灭，“烂尾楼”成为一大景观。五、六年中GDP增涨率从11%以上的高峰，逐步下降到8%左右。
四、第三次通胀到来
为了促进消费，推动经济发展。存款利率从10%以上的高峰逐步下调到2%左右的低谷。但是随着教育和社会保障制度的改变，中国人开始存钱防老、存钱防病、存钱供孩子上学，因此尽管利率已跌到世界最低水平，消费增长仍然不足。
需求的不足，造成了生产的疲软。为了扩大内需，促进经济发展，采取了一系列政策。其中对普通人影响最大的是住房制度改革。住房从一种分配物资变成了商品，一个人要有个安生之所必须要支出相当于几十年的收入，这样做看起来是极大的增加了消费，实则不然。
住房的市场化，使大批中国人从存款族变成了贷款族。他们买房产生的几十万消费，多数是十几年到几十年的贷款，是一种预支消费，而不是实际消费。大量房贷的发放，增加了货币的供应，这些增加的供应逐步通过房地产交易转移到房地产商手中，房地产的高利润刺激了房地产的发展，房地产的发展刺激了建材、钢铁、运输等相关产业的发展，相关产业的发展促进了固定资产投资的增长，固定资产投资的过快增长，带来了次一轮的通胀——中国第三次通胀。
除房地产为，为第三次通胀推波助澜的因素还有两个。第一，高额贸易顺差。高额贸易顺差带来人民币的增值，升值的结果是国际热钱拥入。第二，调高部分人的收入。大多数中国人现在都是“打工”一族，国家不可能再象1993年那样通过“工资翻翻”来提高所有人的收入。于是只好一再增加财政供养人员（公务员）的收入，希望通过这一办法拉动消费。但是，一个人再有钱，一天也只吃三顿饭，一晚也只睡一张床。财政供养从员收入增加到超过其消费必要水平后，再增加的收入就转入投资而不是消费。公务员有两、三套房子的大有人在，投资几十年万在股市和基金者俯拾皆是。这些人的投资进一步推动了通胀。
进入2007年5月以来，物价狂涨，猪后腿肉从8元涨到13元。6、7月暴雨和洪水频发，秋粮减产已成定局，粮价的上涨，必然带动新的一轮涨风。第三次通胀的货币的贬值速度，很可能超过第一、二次。由于贫富差的拉大，对中低收入人群的冲击将更大。对于相当一部分中国人来说，2007年冬天，将是一个格外寒冷的冬天。
五、第三次通胀对股市、房市和普通人的影响
（一）股市。面对通胀，国家必然上调利率，收紧银根，减少货币供应，出台仰制股市投机的政策。这些已经开始了，房贷利率已经从4%上涨到了7%。利息税下调到5%。为了回笼货币，国家紧急发行1.5万亿短期国债。可以预计，存贷款利率还可能进一步上涨，既然中国利率可以高达25%也可以低于2%，那还有什么利率是不可能的呢？货币的回笼必然结果就是，股市资金的流出。一旦失去新奖金的投入……
（二）房市。金根的紧收，必然造成房地产商资金链的危机。房地产投资的减少，房源就将减少，很可能造成房价的进一步上涨。经济危机不会使物价下跌，只会使物价上涨。中学课本上说，美国经济危机时，牛奶商宁可把上万加伦牛奶倒到河里，也不会降价，相反会上涨剩下的牛奶价格，来一个“堤内损失堤外补”。中国房市也是一样的。另外，中国的炒房族是先富一族，他们有足够的经济实力在面对房市的“套牢”，而不会“斩仓”。
（三）对普通人。收入会增加，但低于物价上涨，购买力会下降，所谓“钱不值钱了”。为数不多的存款会贬值，财富会流失。失业的机会增加，就业更困难。不过，通涨也同样是机会。股市下跌以可以找低位投资。在经济大潮冲击下破产或停业的小投资者会低价转让店辅，是一个投资的机会。能买房就干快买，对于普通人来说，这是既实用，有保值的商品。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
在近现代西方市场经济国家，经济的运行与货币政策密切相关，当货币供应量过大，就会产生通货膨胀，通货膨胀会进一步造成经济危机——即生产的相对过剩。要防止通胀，就必须控制货币供应，收紧银根，但是货币供应一旦减少，投资就会不足，经济发展就会停滞。这种通胀和停滞的交替出现，被称为“滞胀”，是现代经济发展中最令人头痛的问题。
在中国中学的政治课上，老师会告诉学生，“滞胀”只会出现在资本主义国家，其根源是资本主义生产资料私有制，社会主义国家由于其生产资料公有的特点，不会产生滞胀。但是，中国处于“社会主义初级阶段”，必须用“个体私营经济的有益补充”和“社会主义市场经济”来促进生产力的发展。所以，“滞胀”和“经济危机”这类因“资本主义”产生的问题，就开始频频扣响中国的大门。
二、中国第一次通胀
中国从1979年开始执行改革开放政策，逐步推行“商品经济”和“社会主义市场经济”，从而推动了经济的快速发展。从1979年1984年，仅仅5年时间，国民生产总值就翻了一翻，人均收入翻了不止一翻。
大规模的投资和人民收入的快速增加，当然需要钱。来钱的办法主要有三个，第一是吸引外资；第二是发行国债；第三个是增加货币供应。外资，刚刚开始引进；国债，国人当时还不富裕；增加货币供应，无疑是最简单、最快捷的图径。1988年，“蓝精灵”取代“大团结”进入国人生活，是货币供应急增的明显标志。
快速喜人的发展形势下，对市场经济规律认识的缺乏使人们对货币供应的急增缺少警惕。结果1988-1989的第一次大通胀不期而至。物价急剧上涨，大米的价格几乎是一夜之间，从0.15元涨到0.8元，长涨了6倍。基本生活资料的快速上涨极大的冲击了国人的心理防线，抢购风潮随之而来，所有的商店都在排队，一时间仿佛钱不钱，是纸，人人都急着将纸币变成不会贬值的商品。
物价的上涨和抢购风潮引发了一系列的社会问题。在突如其来的冲击面前，政府对投资和货币供应采取了紧急刹车的办法，全国几千个建设项目一起下马，“半拉子工程”一词随之产生。“破产”这个词第一次出现在中国普通百姓的嘴上。1989年前后全国仅民营企业（乡镇企业和个体私营经济）就破产关闭了13万家，占原总数22万家的60%。
三、中国第二次通胀
投资和货币供应急刹车的结果，是经济发展放慢。不论是政府还是国民，在经历了10年的高发展后，谁也不能接受经济发展的放慢。于是，为了吸引投资，政府进行了进一步的改革，更多的经济领域向民营开放，更多的吸引外资政策出台。1992年，小平同志南巡，明确提出“胆子要大一些，步子要快一些”。
新的政策极大地激发了经济活力，中国经济再一次快速增涨。海南房地产创造着一个又一个百万、千万富翁的神话。股票这个新生事物，为中国资本市场造就了第一批“杨百万”。1993年，中央宣布，所有国有企事业单位职工“工资翻翻”。人民收入的增长，进一步刺激了消费，消费刺激生产，生产刺激投资，大批新工业项目的投资建兴，加重了煤、电、油、运等基础产业的负担。基础产业的瓶颈造成了钢材等生产资料价格的急剧上涨，生产资料价格的上涨又引发了生活资料价格的上涨，中国第二次通胀到来。
随着改革的深入，国有企业原有的优势地位已经完全丧失，相反体制的矛盾突现。因此第二次通胀中受冲击的不再是民营企业，而是国营企业。大批国有企业的停产，使“下岗”一词一夜之间成为中国最热门的词汇。
吸取第一次通胀后急刹车的教训，中国政府开始学着象西方国家一样，通过控制利率杠杆和货币政策来进行经济的“软着陆”。存款利率一度长涨到12%左右，五年期以上保值储蓄还可以得到12%左右的保值利息，也就是说长期存款的利率几乎达到25%，存一万元钱，年利息2500元，这种高利率在全世界恐怕也是少见的。为了抑制股市的投机，“涨停板”、“T+1”、调高交易税数管齐下，最终导致了1995-1996年的两次大跳水，中国股市进入长达数年的“熊市”。中国股民用“血”的代价，明白了“套牢”一词的含义。
一系列政策的结果是货币的回笼，通胀的消失，同时也造成经济发展的放慢。标志之一是海南房地产泡沫破灭，“烂尾楼”成为一大景观。五、六年中GDP增涨率从11%以上的高峰，逐步下降到8%左右。
四、第三次通胀到来
为了促进消费，推动经济发展。存款利率从10%以上的高峰逐步下调到2%左右的低谷。但是随着教育和社会保障制度的改变，中国人开始存钱防老、存钱防病、存钱供孩子上学，因此尽管利率已跌到世界最低水平，消费增长仍然不足。
需求的不足，造成了生产的疲软。为了扩大内需，促进经济发展，采取了一系列政策。其中对普通人影响最大的是住房制度改革。住房从一种分配物资变成了商品，一个人要有个安生之所必须要支出相当于几十年的收入，这样做看起来是极大的增加了消费，实则不然。
住房的市场化，使大批中国人从存款族变成了贷款族。他们买房产生的几十万消费，多数是十几年到几十年的贷款，是一种预支消费，而不是实际消费。大量房贷的发放，增加了货币的供应，这些增加的供应逐步通过房地产交易转移到房地产商手中，房地产的高利润刺激了房地产的发展，房地产的发展刺激了建材、钢铁、运输等相关产业的发展，相关产业的发展促进了固定资产投资的增长，固定资产投资的过快增长，带来了次一轮的通胀——中国第三次通胀。
除房地产为，为第三次通胀推波助澜的因素还有两个。第一，高额贸易顺差。高额贸易顺差带来人民币的增值，升值的结果是国际热钱拥入。第二，调高部分人的收入。大多数中国人现在都是“打工”一族，国家不可能再象1993年那样通过“工资翻翻”来提高所有人的收入。于是只好一再增加财政供养人员（公务员）的收入，希望通过这一办法拉动消费。但是，一个人再有钱，一天也只吃三顿饭，一晚也只睡一张床。财政供养从员收入增加到超过其消费必要水平后，再增加的收入就转入投资而不是消费。公务员有两、三套房子的大有人在，投资几十年万在股市和基金者俯拾皆是。这些人的投资进一步推动了通胀。
进入2007年5月以来，物价狂涨，猪后腿肉从8元涨到13元。6、7月暴雨和洪水频发，秋粮减产已成定局，粮价的上涨，必然带动新的一轮涨风。第三次通胀的货币的贬值速度，很可能超过第一、二次。由于贫富差的拉大，对中低收入人群的冲击将更大。对于相当一部分中国人来说，2007年冬天，将是一个格外寒冷的冬天。
五、第三次通胀对股市、房市和普通人的影响
（一）股市。面对通胀，国家必然上调利率，收紧银根，减少货币供应，出台仰制股市投机的政策。这些已经开始了，房贷利率已经从4%上涨到了7%。利息税下调到5%。为了回笼货币，国家紧急发行1.5万亿短期国债。可以预计，存贷款利率还可能进一步上涨，既然中国利率可以高达25%也可以低于2%，那还有什么利率是不可能的呢？货币的回笼必然结果就是，股市资金的流出。一旦失去新奖金的投入……
（二）房市。金根的紧收，必然造成房地产商资金链的危机。房地产投资的减少，房源就将减少，很可能造成房价的进一步上涨。经济危机不会使物价下跌，只会使物价上涨。中学课本上说，美国经济危机时，牛奶商宁可把上万加伦牛奶倒到河里，也不会降价，相反会上涨剩下的牛奶价格，来一个“堤内损失堤外补”。中国房市也是一样的。另外，中国的炒房族是先富一族，他们有足够的经济实力在面对房市的“套牢”，而不会“斩仓”。
（三）对普通人。收入会增加，但低于物价上涨，购买力会下降，所谓“钱不值钱了”。为数不多的存款会贬值，财富会流失。失业的机会增加，就业更困难。不过，通涨也同样是机会。股市下跌以可以找低位投资。在经济大潮冲击下破产或停业的小投资者会低价转让店辅，是一个投资的机会。能买房就干快买，对于普通人来说，这是既实用，有保值的商品。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net