本文发表在 rolia.net 枫下论坛【多维新闻社19日电】据星岛日报19日社论指出，对大部分美国人来说，联邦储备局昨日突然提前宣布减息，是比中国释放二十四名美国机员更受欢迎的复活节礼物，华尔街股市在这意料不到的好消息下急升，掀动本港的减息憧憬，大家希望短期而言为股市带来一个有力的反弹。不过，想深一层，联储局本来要到下月中才开会讨论息口问题，如果美国经济不是出现了不可忽视的问题，联储局是否需要急 于出手减息挽救呢？
社论说，近来发表有关美国经济的数据，一时好一时坏，不过，联储局在 18日的声明中，就指明大机构的资本性投资急降，恐怕会令经济活动的步伐慢得「不能接受」。大机构之所以会收缩开支，是因为过去对经济增长连带自己业务的扩展过分乐观，因此作出过量的投资，结果出现产品和服务供过于求局面，以致可能要收缩。

社论说，事实上，经济繁荣期作出过分投资，很多地方都有过这样的经验，港人最有设身体会的，莫如本港的楼市，以致现在尚馀大量的住宅等待市场消化。现时疲不能兴的日本股市亦出现过这样的现象，十年前日经平均指数曾创下三万九千点高峰，贵为「日股天皇」的日本电报与电话，每股股价达一百五十万日圆，有人甚至买一股回家镶挂起来作为身分象徵，大家只看股价上扬，漠视公司盈利和派息回报 根本不值这样高的股价。

社论说，美股在科网泡沫带动下，亦出现这样的现象，一些传统蓝筹股票的市盈率经过最近大跌，也达二十倍的偏高水平，而科技概念股的市盈率则更高。美国基金投资界人士估计，美股高峰时市值高于美国经济规模约八成，后来经过调整，到本月初仍超过经济规模四成，而十年前日股高峰期市值亦只超过日本经济规模两成而已。

社论说，当大公司发现人们的消费步伐根本追不上公司的增产速度，开始割价抢占市场，公司的盈利能力因而下降，吸引力大减，电讯市场上的割价竞争和股价大跌是明显的例子。公司为缩减生产规模而裁员，上月失业率创二十个月新高，又进一步削弱市民的消费信心。美国投资和消费放缓，对包括本港在内以美国为其中一个主要市场的地区，自然不是甚么好消息。

社论说，比日本好的是，美国经济结构比较健全，连串减息大大纾缓了经济不景的危机。不过，正如一艘全速前进的大船不能一下子急转弯避过障碍，以免全船倾侧，经济调整仍需要一段时间，减息初期刺激的股市急升，以现阶段评估，与其说是牛市重临，恐怕仍是虚火的成分比较多更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net